西湖投資集團

您的位置: 首頁 > 西投動態 > 行業資訊

11-08 —— 君聯資本 · 陳浩:三大機遇開啟未來十年投資盛宴

?

君聯資本總裁、董事總經理 陳浩先生

 

近期,國內頂尖的風投機構君聯資本對外宣布,已于2017年第一季度完成了第七期美元綜合基金、第四期人民幣綜合基金的募集,總規模超過80億元人民幣。加上2016年完成募集的醫療美元一期基金、醫療人民幣一期基金以及文體人民幣一期基金,君聯資本在過去一年共完成了五只基金合計超過120億元人民幣的募集。這意味著,君聯資本將擁有充足的資金進行未來10年的產業謀篇布局。

 

展望未來,互聯網給各個行業帶來深刻變革、資本對于企業成長越來越不可或缺、創業項目質量大幅提升所帶來的三大機遇,都讓我「對管理好這么大規模的基金充滿信心」。同時,中國經濟越來越重視全球市場,以及中國企業加快實施海外戰略,也讓習慣于從中國視角進行判斷的君聯資本迎來新的挑戰,「如何放到全球的視野中去考量我們的決策,正成為我們努力的一大方向。」

 

2017年以來,IPO的常態化讓長期耕耘企業成長的君聯資本收獲頗豐,上半年已有4家被投企業通過IPO/借殼上市,2家企業掛牌新三板,另有超過10家企業進入IPO通道,其中1家已順利過會。

 

另外,在過去幾年的「全民PE」熱潮中,明星投資人選擇「單飛」另立門戶時有發生,在行業流動性加大的背景下,君聯資本通過建立短中長期相結合的激勵機制等方式保證了團隊的相對穩定。同時,隨著基金管理規模的越來越大、人員的越來越多,君聯資本正探索通過設立專業基金提升決策的靈活性、簡化流程等方式,保證決策的持續高效和在行業的競爭力。

 

 

1

「事為先,人為重」

 

君聯資本的投資策略是「事為先,人為重」,以君聯資本最早也是最成功的投資項目之一——科大訊飛為例,科大訊飛是我們2001年成立后最早的投資項目之一,那期基金我們一共投了16個項目,有6家上市,科大訊飛就是其中之一,并給我們帶來豐厚回報。我們當時投資科大訊飛出于三方面的考慮:

 

一是看好語音技術的發展方向,當時是跟PC時代結合,現在是跟移動互聯網時代結合,未來是跟人工智能時代結合;

 

二是與國內外的競爭對手相比,它的產品和技術都相對成熟;

 

三更加重要的是看好以劉慶峰為董事長的既具有產業遠景判斷力、又充滿創業激情的年輕團隊。

 

事實證明,正是公司創始團隊的不斷進步和成長,帶動了公司的高速發展,直至成長為行業領導者。投資科大訊飛后,我們為其提供的增值服務包括:幫助他們拓展重要的客戶及資源;輔助科大訊飛企業發展戰略的制定;在人和管理方面有包括公司核心班子、企業文化建設以及人才的引進與融合等方面。

 

2001年成立以來,君聯資本已經走過了17年的歷程,從最開始圍繞著IT進行投資到今天形成了TMT及創新消費、現代服務和智能制造、醫療健康、文化體育等幾大重點投資領域。中間經歷了一系列演變過程。

 

投資領域的演變是跟基金的規模、LP的類型是相關的,我們在剛成立的時候,由于有聯想的背景,所以2006年之前募集的基金主要圍繞IT進行投資,同時試水互聯網,比如投資了卓越網。2006年我們在募集新的基金的時候開始考慮往外擴展,我們首先選擇了消費,然后從消費到服務,其中就包括外包服務,并從IT外包發展到非IT外包,這里就包括醫療行業的外包服務。

 

再往后到2009年、2010年,我們開始研究醫療行業的投資,醫療行業專業性很強,于是引入專業的合伙人進來,形成了專業的醫療投資團隊,并經過兩三個基金的磨合,到2015年開始做專業的醫療基金,以及最近兩三年開始做專業的文體基金。當然,在這個過程中我們也嘗試過其他的方向,但發現不一定適合我們,比如環保。

 

我們在海外的布局主要有兩個方向:

 

一是在海外投資一些高科技企業,當然,前提是它的產品和技術能跟中國的市場很好地結合起來,這個方向我們十幾年前就開始做了;

 

二是支持一些處于創業期和成長期的中國企業走出去,把海外作為一個重要的市場,這是最近三五年才開始做的。

 

當然,海外的布局在我們的基金里面大概占20%左右,更多的是一種嘗試性的投資。未來還有一個方向我們也在考慮,就是能不能參與到我們投資的一些成熟企業的跨境并購中去,這里的機會當然很大,但這樣的項目無論是交易規模、復雜程度,還是對項目本身的識別肯定與前兩個方向有很大不同。在這個方向上,由于我們有美元基金,所以有著天然的優勢,也許哪一天我們還會發起成立并購基金,而且這件事情非常有可能在未來的幾年之內就會實現。

 

 

2

三大投資機遇來臨

 

 

隨著人民幣基金逐漸占據主流,國內資本市場越來越成為項目退出的主戰場。過去幾年,由于IPO不暢通,并購重組成為退出的主要渠道,今年以來,并購重組落潮后,IPO又實現了常態化。對于PE/VC來說,能通過IPO進行退出肯定是最好的結果,因為收益最高,但IPO作為一個退出渠道,很大程度上取決于年景的好壞,無論是國內還是國外都是如此。

 

國內IPO是核準制的,IPO的暫停和重啟會使通過這個渠道的退出產生很大的波動;國外主要取決于投資者的認可程度,如果投資者不認可,項目的退出就會受到很大影響。

 

所以,PE/VC還是要把并購作為最主要的退出渠道,而且通過并購退出的數量也是最多的。

 

從市場看,今年是IPO的大年,通過IPO退出的數量和通過并購退出的數量相當。但從過往來看,通過并購(包括股權轉讓)退出的數量還是最多的,占到我們退出項目數量的60%以上,IPO則只占30%左右。另外就是新三板,當然,新三板目前還不是一個常規的退出渠道,更多的是為了方便被投企業掛牌募資。

 

我們是獨立的財務投資公司,首先是要讓公司本身做出自己的特色,而不是產生依賴感。在這個前提下,我們內部倡導合作,但不會以協同作為投資的前提,也就是說君聯資本不會把聯想之星的項目作為自己主要的投資項目,或者聯想控股不會把君聯資本的項目作為其主要的投資項目,我們只是鼓勵在一些特定的環境下,項目合適的情況下大家要更多合作,而不是競爭。

 

在具體的協同上,我們在兩個方面做得更多一些,一個是聯想之星在做「CEO特訓班」的時候,君聯資本很多同事也是特訓班的講師,同時聯想之星會提供給我們優質項目資源和給我們優先投資機會;二是聯想控股是我們基金的主要出資人,而且對我們的投資項目非常了解,聯想控股可以選擇符合其戰略的標的投資,我們也會有一些聯合投資的機會。

 

相比于我們剛成立的時候,未來的投資機會只會更多。

 

一是隨著互聯網的加速滲透,各行各業正發生著深刻變革;二是金融在現代經濟發展中的作用越來越重要,資本對于企業的成長也越來越不可或缺;三是相比于2000年初創業者主要由海歸、大學生、下海公務員組成,現在僅是從BAT、聯想、華為走出來的創業者就數不勝數,創業項目的質量大幅提升。這三大機遇都讓我們對管理好這么大規模的資金充滿信心。

 

當然,我們也面臨著新的挑戰,比如在跨境投資方面,我認為資本應該站在更高的高度,更加前瞻性地看待中國經濟以及全球市場,中國企業越來越重視海外戰略并謀求全球發展,機構如何做好全球化視角是個挑戰。現在,我們還是習慣于用中國的視角去進行判斷,而不是放到一個全球的視野中去考量,這是我們的差距,也是我們正在不斷努力的方向。

 

 

3

人才是投資機構的根本

 

 

作為一家投資機構,要做好從投資到退出的全過程,最重要的是依靠「人」。過去幾年,國內出現了「全民PE」的熱潮,行業流動性非常大,很多明星投資人選擇「單飛」并另立門戶。在這種情況下,君聯資本卻保持了團隊的相對穩定,是有自己的方法的。

 

一是我們的合伙人以自己培養為主,他們對公司的感情和忠誠度是很高的,當然,合伙人的培養機制也很重要;二是得益于我們建立了短期、中期、長期相結合的激勵機制,這對于我們留住人才也起到了很大的幫助;三是公司的愿景和文化對人才的凝聚發揮了重要作用,我們的愿景有兩句話,一句話叫作「我們要成為中國最有價值的、最受人尊敬的、最有國際影響力的投資公司」,另一句話叫作「志同道合的伙伴共創心儀的事業,并分享成功」。我相信這樣的愿景和文化對人才有很大的感召力。

 

人才是投資機構的唯一資產,在我們內部有一個「指導人」制度,每位來君聯資本的員工,都有一名合伙人作為其指導人,指導人不僅在業務上為被指導人答疑解惑幫助提高,也與被指導人共同探討其職業發展規劃。另外是強調團隊合作,互相取長補短,又互相學習共同成長。

 

我們創造良好的環境,讓全員能夠在良好的公司氛圍下相互學習和進步。除了固定的新員工培訓和外購的技能培訓外,公司每年都會組織以不同的合伙人帶領的小組進行專題研究和項目復盤,并將研究結果以全公司討論會的形式進行交流分享。

 

為了做到知識共享,君聯資本創建之初就建立了公司內部的知識管理平臺,從創建開始累積的各類業務資料、行業分析報告、專題研究成果、項目復盤報告、各類經驗總結等都在平臺上開放共享。

 

公司內部有著良好的開放交流環境,項目決策會議對全員開放,初級的業務人員可以通過傾聽和直接交流來儲備知識、積累經驗。

 

最后,我們有一個公平、公正在內部得到高度認同的考評體系,這一體系對于專業人員每半年考評一次,有一定的淘汰率,讓優秀人才進的來,頂的上。

大力水手菠菠妹